2017年建材行业迎来供给侧改革，行业供需开始逆转，停产涨价成为建材行业的新逻辑，海螺和旗滨都是市场的香饽饽，涨价带动盈利上涨，两家公司在2017年均获得不错的涨幅，其中海螺水泥2017年股价上涨了111.24%，旗滨股价上涨了88.69%，分歧其实发生在2018年。在2017年高盈利的驱动下玻璃厂推迟冷修停产的传闻甚嚣尘上，市场总会给不守规矩的参与者一顿毒打，玻璃价格并未延续2017年再创新高而是前高后低，旗滨的股价也跌回了原形，而水泥行业则是继续严格执行错峰生产，继续提价盈利再创新高，海螺的股价也继续上涨。其实这也是两个行业特性不同的结果，我之前分析海螺水泥时讲到过，水泥它在金融学中被称为短腿产品，运输半径较短，这就给了海螺水泥的T型战略机会来给公司创造经济成本优势，有规模的企业它可以将市场份额做得更大，龙头聚集效应显著，体量大的水泥企业间协同限产衍生了协同议价，对上下游的价格把控也更为强势。但是在玻璃行业，由于优秀公司它无法通过高效管理或利用规模效应来弥补。供给侧改革多年以来玻璃的CR10仍只有44%，龙头旗滨他也只有7%的份额，行业内的无法在对上下游议价时同心同力，因此玻璃自然要比水泥差很多，通过两家龙头公司的净利率我们也可以直观地看出水泥和玻璃行业在2018至2019年的盈利分化，海螺水泥的净利率自2017年创下阶段高点后2018年继续抬高，2019年维持高位，而旗滨集团的净利率自2017年创下高点后就再未突破前高。
2020年突如其来的疫情冲击使得需求戛然而止，连续生产属性下部分玻璃产线因为库存积压强制关停，供给收缩下需求却开始出现新的变化，由于国内的疫情控制良好，地产复工加速，前期累积的竣工需求释放，玻璃需求开始提速，供需错配下自去年四月底开始玻璃价格开始上演强势的V字反弹，新的一年玻璃面临着更为严苛的调控压力。2020年工信部发布了水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答，其中明确了已停产两年或三年内，累积生产不超过一年的平板玻璃生产线不能用于产能置换。这一系列规定于2020年开始实施，市场也开始重新审视玻璃的供给逻辑，玻璃的冷修周期虽比不上水泥的错峰生产，但也能在一定程度上调节市场供需，另外行业龙头旗滨信义均有并购预期，随着行业的整合，未来价格中枢有望更上一层楼，水泥由于天然具备去周期化的能力，协同限产之路，从2017年到2020年已经经历了四年的考验，而玻璃行业的去周期化才刚刚开始，未来玻璃行业能否更加集中，整体的协同控价能力能否加强，我们将拭目以待。